Khủng Hoảng Thị Trường Bất Động Sản Trung Quốc Trầm Trọng: Điều Gì Đang Xảy Ra Thực Sự

Thay vì cứu trợ bất động sản Trung Quốc, chúng tôi đã cảnh báo rằng đó sẽ là một biện pháp hết sức bất đủ. Dữ liệu mới công bố vào sáng Thứ Hai giờ địa phương cho thấy cuộc suy thoái của thị trường bất động sản Trung Quốc đã sâu hơn trong tháng Năm, khiến cho các lời kêu gọi chính phủ bơm tiền và tín dụng vào nền kinh tế được gia tăng. Trong khi đó, sản xuất công nghiệp, mặc dù giữ cho tốc độ tăng trưởng ổn định, nhưng vẫn thấp hơn so với dự báo.

Giá Nhà Thảm Hại
Giá nhà mới – chỉ số quan trọng nhất đánh giá sự giàu có của tầng lớp trung lưu trong nền kinh tế lớn thứ hai thế giới – đã giảm nhanh nhất kể từ tháng 10 năm 2014, giảm 0,7% so với tháng trước đó trong tháng Năm (so với -0,58% vào tháng Tư). Đây là lần suy giảm liên tiếp thứ 11 mặc dù các biện pháp kích cầu của chính phủ để hỗ trợ thị trường bất động sản. Theo năm so với năm, giá nhà đã lao dốc 4,3%, là mức giảm lớn nhất kể từ mùa hè năm 2015. Lần cuối cùng giá nhà giảm mạnh như vậy, Bắc Kinh đã tiến hành một cuộc giảm giá đồng nhân dân tệ lớn dẫn đến việc rút về ngoại hối 1 nghìn tỷ USD và khơi dậy làn sóng tăng mạnh đầu tiên của Bitcoin, từ 200 USD lên hơn 1000 USD.

Doanh Thu Bán Lẻ và Sản Xuất Công Nghiệp
Doanh thu bán lẻ tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước trong tháng Năm, vượt xa dự báo tăng 3,0% và tăng trưởng mạnh hơn so với sự gia tăng 2,3% vào tháng trước. Tuy nhiên, người tiêu dùng Trung Quốc vẫn còn rất xa để phục hồi phong độ trước đại dịch. Các chỉ số kinh tế khác cũng không đạt dự báo, với sản xuất công nghiệp tăng 5,6% so với cùng kỳ năm trước trong tháng Năm (so với 6,2% dự báo), giảm từ mức tăng 6,7% vào tháng Tư và không đạt dự báo trung bình trong một cuộc khảo sát của Bloomberg.

Khủng hoảng Bất động sản và Đầu tư
Khủng hoảng bất động sản của quốc gia tiếp tục là gánh nặng cho đầu tư vào tài sản cố định, với tổng mức đầu tư năm nay mở rộng 4,0%, cũng thấp hơn so với dự báo tăng 4,2%. “Điều đáng thất vọng nhất trong dữ liệu tháng Năm có lẽ là doanh số bất động sản chỉ tăng nhẹ dù đã có nhiều biện pháp hỗ trợ,” Jacqueline Rong, nhà kinh tế trưởng Trung Quốc tại BNP Paribas SA, nhấn mạnh. Bà cho rằng các cơ quan chính phủ Trung Quốc cần tìm cách giảm lãi suất cho các khoản vay mua nhà hiện tại, thu hẹp khoảng cách so với chi phí của những khoản vay mới.

Phục Hồi Yếu và Hành Động của Chính Phủ
Ngoài những dấu hiệu suy yếu rõ rệt trong thị trường bất động sản, các con số này cho thấy một sự phục hồi vẫn còn yếu, và hầu hết các nhà kinh tế đều đồng ý rằng chính phủ Bắc Kinh sẽ cần phải có nhiều hành động hơn để tăng cường nhu cầu tiêu dùng và giải quyết các mất cân bằng nếu muốn đạt được mục tiêu tăng trưởng 5% của năm nay. Điều này có thể bao gồm việc tăng chi tiêu của chính phủ và nỗ lực tăng cường từ Ngân hàng Nhà nước để ổn định thị trường bất động sản và kích thích dòng vốn tín dụng. Tuy nhiên, với thị trường bất động sản Trung Quốc đang sụp đổ – từng là loại tài sản lớn nhất thế giới – rõ ràng rằng trong khi Bắc Kinh có thể giả vờ là không cần một gói kích thích tài khóa và tiền tệ lớn, điều này lại

Những Nỗ Lực Gần Đây và Triển Vọng Tương Lai
Cuối tháng trước, Trung Quốc đã công bố một gói cứu trợ rộng để chống đỡ việc bán nhà khi khủng hoảng tín dụng đã lan rộng sang một số lớn nhà phát triển bất động sản của nước này. Nó đã nới lỏng các quy tắc vay mua nhà và khuyến khích các chính quyền địa phương mua các căn nhà chưa bán. Tuy nhiên, như chúng tôi và nhiều người khác đã cảnh báo, các động thái khuyến khích tài chính chưa đủ lớn, và các chương trình thử nghiệm ở một số thành phố đã cho thấy tiến độ thực hiện có thể chậm chạp.

Nhu Cầu Nội Địa Hạn Chế và Môi Trường Thương Mại Quốc Tế Đang Sụt Giảm
Sự tự tin của doanh nghiệp đang bị ảnh hưởng bởi nhu cầu bị hạn chế và môi trường thương mại quốc tế đang suy yếu, làm giảm sự đầu tư và khiến một số doanh nghiệp chuyển sản xuất ra nước ngoài. Sự tăng trưởng tín dụng đã yếu đuối, với chỉ số cung tiền M1 sụt giảm vào tháng Năm với tốc độ nhanh nhất kể từ năm 1996.

Ở nơi khác, Ngân hàng Nhà nước đã giữ nguyên mức lãi suất chủ chốt không đổi trong tháng thứ mười li

ên tiếp. Các nhà kinh tế cho biết rằng ngân hàng có hạn chế trong việc cắt giảm lãi suất do cần phải hỗ trợ đồng Nhân dân tệ, mà đang đối mặt với áp lực hạ xuống khi Fed gia tăng thông điệp “cao hơn trong thời gian dài”.

Tăng Trưởng Của Trung Quốc Vẫn “Rất Bất Đều, Với Xuất Khẩu và Chi phí liên quan đến năng lượng mới là các động lực trong khi Tiêu dùng và Bất động sản là yếu tố kìm hãm,” như các nhà kinh tế bao gồm Larry Hu tại Macquarie Capital Ltd cho biết. Mặc dù sự chậm lại, nó chưa đủ để đe dọa mục tiêu tăng trưởng. Mặc dù các nhà lập chính sách có thể thực hiện một số hành động hạn chế, sự cấp bách để thúc đẩy một gói kích thích lớn vẫn thấp.

Trong một cuộc khảo sát hơn 400 nhà quản lý cấp cao được tiến hành bởi UBS Group AG trong khoảng một tháng gần giữa tháng Năm qua tháng Năm, các công ty báo cáo triển vọng yếu về đơn đặt hàng, doanh thu và lợi nhuận so với cùng kỳ năm 2023. Có một sự giảm tỷ lệ người phản hồi dự định tăng chi tiêu vốn trong nửa cuối năm nay.

“Chúng ta vẫn cần thấy có sự kích thích mới đến,” Helen Qiao, nhà kinh tế chủ đạo khu vực Trung Quốc tại Bank of America Global Research, nói trong một cuộc phỏng vấn trên Bloomberg TV. “Nếu không, đà tăng trưởng có thể yếu đi rất nhiều.”

Tóm Lại

Giá Nhà: Sụt giảm mạnh nhất hàng tháng kể từ tháng 10 năm 2014; suy giảm liên tục lần thứ 11.
Doanh Thu Bán Lẻ: Tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước trong tháng Năm, vượt dự báo.
Sản Xuất Công Nghiệp: Tăng 5,6% so với cùng kỳ năm trước, dưới dự báo.
Đầu Tư: Khủng hoảng bất động sản là gánh nặng cho đầu tư vào tài sản cố định; Tăng trưởng năm đầu tiên lên 4,0%.
Hành Động Chính Phủ: Có thể cần nhiều kích thích tài khóa và tiền tệ hơn để đạt được mục tiêu tăng trưởng.
Tin Tức Thị Trường: Nhu cầu nội địa hạn chế và môi trường thương mại quốc tế đang ảnh hưởng đến sự tự tin kinh doanh và đầu tư.

2024/06/19